经济博客是结束假装的时候:希腊永远不会完全偿还其救助贷款 2017-10-16 13:06:14

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现在每个人都明白 - 如果很少得到承认 - 希腊永远无法完全偿还其救助贷款

目前的方法要求希腊运行大量长期预算盈余以满足其债权人的要求

这将迫使它自己消费一个或者需要更多代人将大量希腊人所生产的东西转移到其他国家历史和经济原则告诉我们,在严重受损的经济中试图强制执行这种补偿的逻辑只会破坏它也会伤害预定的接受者

结束伪装的时间希腊主权债务减记成为推动希腊增长改革的核心胡萝卜当然,希腊加入欧元时主权债务与其主权债务的比例是错误的国内生产总值超过100%,但是它的处罚远远超出任何理由事实上,今天希腊债务负担的一半可能是欧元加入设计中的一个缺陷加入的结果单一货币希腊充斥着超低成本信贷德国的国际收支顺差从欧元开始时的约500亿欧元飙升至2007年的2000左右,一亿欧元,这些都被热情的银行收回,因为巨大的资金流入欧洲边缘,德国已经向希腊这样的国家建立了巨额债务,它将不可避免地失去一天唯一不为人知的时机以及当所有这些资本流动都逆转希腊时将会变得多么混乱,因为欧元,不能再打印自己的货币,也不能贬值人民币以增加出口,也不能降低利率,也不会推出自己的量化宽松政策不会产生更高的通货膨胀来减少债务的实际价值国家已经转移了负担银行未能通过政府对希腊的资产负债表,这将增加主权债务违约的风险,因此德国,英国,欧元区和他们将间接重申通过对希腊贷款的“救助”来骗取自己的银行这些问题被倾销到欧洲央行和国际货币基金组织作为希腊人民的巨额借款人,在经济衰退期间暂时增加政府赤字对希腊来说是完全自然的它被锁定在欧元区这种增加加剧了违约风险这推高了希腊的借贷成本,这使得政府债务与GDP的比率进一步上升防止这种破坏性的反馈循环需要在欧元区为成员国提供财政转移机制

面临巨大的负面影响或承担其银行的财务负担对于国家而言,希腊内部被迫贬值然而,国内需求稀缺,引入了巨大的经济不确定性只会压制两个公众的私营部门投资并摧毁大量富有成效的人力资本(认为25%)失业率和超过50%的年轻人在一个经济体中成长,加税的前景有所贡献)它已经产生了更高的主权债务与GDP的比率,并进一步加剧了希腊和整个欧元区的通货紧缩首先,德国人民欢迎这种人为利益对欧元的影响系统性风险的后果传递到希腊当前的国家随着希腊的前景恶化,欧元变得更加萧条,德国的出口受到提振,德国人变得更加同情,所有这些恐慌推动资本流入德国10年德国债券利息利率从2011年初的3%左右上升到今天几乎为零,缓解了德国自身的预算问题难怪其政治家不愿意为德国制定最好的减值战略,欧元区的严峻现实是希腊的债权人必须两种令人不快的情况之间做出选择一种情况是,希腊将退出欧元区,并在欧元区内违约在这种情况下,债权人的债权人将无法偿还,葡萄牙,西班牙和意大利的投机压力将增加,希腊本身将在政治和经济上变得更加稳定另一种选择是希腊将留下来,其债权人将不得不允许进一步减记希腊债务后一种情况肯定不是那么痛苦希腊改革需要与债务减记密切相关 - 而不是因为希腊有任何特殊优势 但是,因为欧元的逻辑使其成为唯一理性的出路那些领导国家陷入困境的人已经在很大程度上失去了信誉希腊在将其初级财政平衡(利息之前)和结构性财政赤字转为盈余方面取得了很大进展

改革需要增长,只有经济过去被视为过去才会发生这种情况•安德鲁法鲁是牛津大学奥利尔学院的研究员,也是“崩溃与超越:全球金融的原因和后果”的作者危机“(OUP,2013)